Бережная Е.С.
ПУТИ ЭВОЛЮЦИИ МЕЖДУНАРОДНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ
Южный федеральный университет
В данном докладе рассматриваются современные проблемы международной финансовой системы и возможные варианты развития резервной системы.
Ключевые слова: поливалютная система, доллар как резервная валюта, евро, СДР, юань, региональные валюты.
This report examines the current problems of the international financial system and possible variants for development of international reserve system.
Keywords: poly currency system, dollar as reserve currency, euro, SDR, the Yuan, regional currencies.
Необходимость реформирования мировой финансовой системы назрела уже довольно давно, а современный мировой финансовый кризис лишь усилил дискуссии вокруг данного вопроса. Когда речь заходит о конкретных направлениях преобразований, то, прежде всего, о реформировании мировой резервной системы, включающей поиски новых резервных валют.
Пути эволюции мировой резервной системы. Какой же сценарий наиболее вероятен в изменении мировой резервной системы? Вероятно, это будет поливалютная резервная система, состоящая из 2 уровней. Верхний уровень будет представлен 2-3 валютами, выполняющими роль резервных на мировом уровне. Нижний уровень будут составлять ряд валют, играющих аналогичную роль в региональном масштабе. Современная резервная система построена на долларе как на резервной валюте. Очевидно, что доллар исчерпал себя в данном статусе. Вложения в доллар не приносят дохода, это плохой инструмент для сбережений. Существующая резервная система фактически вынуждает бедные страны давать взаймы США под очень низкие проценты. Стоит учесть и тот факт, что правительство США продолжает увеличивать эмиссию денег, что ведет к падению его покупательной способности.
Из всего этого вытекает то, что нужна новая резервная система: доллар стал слишком рискованной валютой и уже не справляется с ролью инструмента для сохранения стоимости капитала. В связи с этим специалисты предлагают различные проекты альтернатив доллару.
Логично предположить, что на смену доллара как мировой резервной валюты должно прийти евро. Евро в настоящее время вторая по использованию резервная валюта с долей в 22,5%. Не стоит забывать, что евро унаследовал «зоны ответственности» прежних сильных европейских валют, в частности, ведущие позиции немецкой марки в восточноевропейских странах и французского франка в Африке.
Но евро имеет препятствия на пути становления мировой валютой номер один. Назревшие проблемы в зоне евро: 1)нарастание разрыва между странами-членами, 2)отсутствие компенсирующих механизмов и эффективной системы управления, 3)греческий кризис. Многие специалисты говорят о возможном распаде еврозоны. Максимальные перспективы для евро – продолжать играть роль единой валюты ЕС и стать резервной валютой для Евразии.
Еще одной альтернативой доллару предлагаются Специальные права заимствования (СДР) — искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным Валютным Фондом (МВФ), имеющее только безналичную форму в виде записей на банковских счетах.
Преимуществами СДР является то, что их формирование осуществляется по принципу корзины из доллара(41,9%), евро(37,4%), английского фунта(11,3%) и японской иены (9,4%). СДР имеют потенциал для использования в качестве наднациональной резервной валюты, не привязанной к отдельным странам и сохраняющую стабильность в долгосрочной перспективе. Это не позволит отдельным странам получать выгоды от использования своих валют как международных резервов. Для этого нужно только расширить масштаб их использования и превратить из узкоспециализированного средства расчетов между правительствами и международными организациями в широко применяемый способ платежей в международной торговле и финансовых трансакциях. СДР уже получило поддержку со стороны Китая, Индии, Бразилии, России.
Но уставной капитал МВФ составляет всего 217 млрд СДР (по текущим котировкам - $321 млрд). То есть необходимо в разы увеличивать квоты стран-участниц МВФ, что в ситуации финансового кризиса вряд ли возможно.
Также, стоит отметить, что самым большим количеством голосов в МВФ обладают США - 17,5%. Иначе говоря, основной доход и контроль над эмиссией новой мировой валюты все равно будут иметь Соединенные Штаты. Еще одним недостатком СДР является нестабильность валют, входящих в его корзину. Так, британский фунт стерлингов испытывает трудности в связи с плачевным состоянием реального сектора страны благодаря докризисной экономической политике страны. А положение японской йены отягощает государственный долг Японии, который в 2010 году составил 200% к ВВП.
Перспективы китайского юаня. Многие эксперты говорят о том, что лет через 5-10 китайский юань начнет играть огромную роль в МХ, а через 10-20 лет он даже может стать одной из резервных валют. И эти предположения небезосновательны. Эксперты отмечают заметную активизацию Китая в данном направлении.
Первый решительный шаг к получению статуса резервной валюты Народный банк Китая предпринял в июле 2009 года, запустив пилотный проект по использованию юаня при проведении внешнеторговых операций китайскими компаниями. Параллельно Китай начал заключать соглашения о проведении двусторонних расчетов в национальных валютах - с Сингапуром, Малайзией, Гонконгом, Южной Корей, Белоруссией, Индонезией и Россией. Кроме того, в июне 2010 года КНР отказалась от жесткой привязки курса юаня к доллару США. С 15 декабря на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) начались торги юанем (аналогичная ситуация на Нью-йоркской валютной бирже), однако количество сделок и объем торгов пока остаются крайне незначительными. С 3 марта 2011 года всем китайским компаниям разрешено рассчитываться со своими иностранными партнерами в юанях. Все проводимые мероприятия позволят китайской национальной валюте занять более важную роль на мировом финансовом рынке.
Но на пути становления юаня мировой резервной валютой стоит ряд препятствий. К ним относятся отсутствие полной конвертируемости, экспортно-ориентированный характер экономики, нежелание отказываться от существующей защищенности от валютных атак, а также тот факт, что Китай пока остается крупнейшим иностранным держателем американских казначейских облигаций (на сумму$1,175 трлн.).
Имеется ряд существующих и пока еще проектных валют, который имеют перспективы составить 2 уровень будущей мировой резервной системы. К этой группе относят: халиджи, афро, амеро, единая валюта Австралии и Новой Зеландии. В качестве уже функционирующей региональной резервной валюты может выступить российский рубль, который для стран СНГ реально выполняет эту функцию.
Таким образом, современный кризис обнажил серьезные недостатки существующей мировой финансовой системы. Это и отсутствие механизма по преодолению кризиса, и неэффективная структура мировой резервной системы. Уже сейчас мы видим различные проекты и наблюдаем конкретные шаги, направленные на устранение сложившихся проблем. Но на все это требуется время. Говоря о мировой резервной системе, на сегодняшний день, как мы видим, ни одна из валют еще не готова отвечать критериям мировой валюты. По субъективному желанию ни одна из денежных единиц не сможет стать ведущей. Для этого нужны определенные предпосылки, валюта должна ежедневно доказывать свою эффективность на практике. Но какая бы это валюта не была совершенно очевидно, что модель одновалютного мира совершенно исчерпала себя, что особенно заметно в условиях нынешнего финансового кризиса. Пока не произойдет коренных изменений, доллар все еще будет удерживать за собой лидирующую позицию.
Литература:
1. Пищик В.Я. «Доллар США и евро в качестве мировых резервных валют ( по материалам круглого стола АРБ на тему:«Национальные и коллективные валюты в международном обороте» 11 февраля 2010 года)